Il PAC,
spiegato bene.

Un capitale, un po' alla volta

Per mettere da parte un capitale non serve una grande somma iniziale, né il momento perfetto per entrare sui mercati. Serve un metodo. Il Piano di Accumulo del Capitale, il PAC, è esattamente questo: si sceglie una cifra sostenibile, per esempio 100 o 200 euro, e la si versa a intervalli regolari in uno strumento finanziario diversificato, lasciando che il tempo e i mercati facciano il resto. È probabilmente lo strumento di investimento più democratico che esista: non chiede di essere ricchi, chiede di essere costanti.

Questa guida ti accompagna passo dopo passo: come funziona un PAC, perché l'interesse composto è così potente, come i versamenti a rate riducono il peso della volatilità, quali strumenti scegliere e quanto contano i costi, come funziona la fiscalità, e infine due confronti concreti, con il fondo pensione e con l'immobile, per capire quando il PAC è la scelta giusta e quando lo sono gli altri.

Chi ti guida

Marco Alaimo

Consulente Finanziario · Allianz Bank Financial Advisors

Affianco famiglie e privati nelle scelte di pianificazione finanziaria, previdenziale e patrimoniale, con un approccio concreto e trasparente. Sono Consulente Finanziario abilitato all'offerta fuori sede, iscritto all'Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF) con matricola n. 633306, e opero per conto di Allianz Bank Financial Advisors S.p.A.

Il mio percorso. Nel 2015, mentre prestavo servizio nell'Esercito, ho deciso di intraprendere un nuovo viaggio: studiare economia. Tra studio, lavoro e famiglia, che nel frattempo si arricchiva di una presenza preziosa, ho affrontato ogni ostacolo con determinazione. Nel 2018 ho superato l'esame OCF e sono diventato consulente finanziario, ma il percorso non si è fermato. Nel 2021 ho iniziato a lavorare in una grande banca, un'esperienza che mi ha aperto gli occhi sulle difficoltà di fidelizzare i clienti e di seguirli a 360 gradi nel loro percorso finanziario.

La mia grande ambizione, però, era un'altra: aiutare più persone possibile a proteggere il loro patrimonio e a pianificare il futuro. Così ho scelto di dedicarmi a questa missione, perché credo che ogni cliente meriti rispetto, ascolto e strategie fatte su misura. Le decisioni finanziarie migliori non sono quelle più complicate, ma quelle prese prima e con consapevolezza. Questa guida nasce proprio per aiutarti a fare, per i tuoi figli, una di quelle scelte.

marcoalaimoconsulente.it marco.alaimo@allianzbankfa.it +39 338 891 3883 Instagram @marcoalaimocf

L'interesse composto: il tempo che diventa capitale

Il motore del PAC ha un nome preciso: interesse composto. I rendimenti che maturi non restano fermi, vengono reinvestiti e a loro volta producono altri rendimenti. All'inizio l'effetto è quasi invisibile, poi cresce in modo sempre più ripido. Per questo il fattore che pesa di più non è quanto versi, ma per quanto tempo lasci lavorare il capitale.

La lezione pratica è una sola: iniziare presto conta più che versare tanto. Chi comincia dieci anni prima, a parità di versamento mensile, arriva quasi sempre con un capitale molto più alto, perché concede al composto gli anni in cui produce di più. Gli ultimi anni del piano sono quelli in cui gli interessi generano gli interessi più grandi.

Strumenti e costi: ETF, fondi e la voce che conta di più

Il PAC è il contenitore, ma quello che ci metti dentro fa la differenza. Le due famiglie di strumenti più usate sono gli ETF e i fondi comuni.

• ETF. Fondi quotati in Borsa che replicano un indice, per esempio l'azionario mondiale. Sono apprezzati per l'ampia diversificazione e per i costi bassi. Ne esistono ad accumulazione, che reinvestono in automatico i proventi, ideali per un PAC di lungo periodo, e a distribuzione, che pagano periodicamente i dividendi.
• Fondi comuni. Gestiti attivamente da un team che seleziona i titoli. Offrono più servizio e accompagnamento, di norma a fronte di costi più alti.

Qualunque sia la scelta, la voce da guardare sempre è il costo. Nei documenti informativi lo trovi come ISC, l'Indicatore Sintetico dei Costi, o come TER per gli ETF.⁶ Sembra un dettaglio, ma su decenni un punto percentuale di costo in più ogni anno erode una fetta enorme del risultato.

Non significa che il costo più basso sia sempre la scelta giusta: la consulenza, l'accompagnamento e la scelta della linea coerente con i tuoi obiettivi hanno un valore. Significa però che il costo va sempre conosciuto e messo in relazione a ciò che ricevi in cambio.

La fiscalità del PAC, senza sorprese

La fiscalità di un PAC costruito su strumenti finanziari è lineare, ma nasconde un paio di regole che conviene conoscere prima di partire.

L'aliquota sui guadagni

I guadagni realizzati sono tassati con un'imposta del 26%. Fa eccezione la quota investita in titoli di Stato italiani e di Paesi in white list, tassata al 12,5%.¹ A questa si aggiunge l'imposta di bollo dello 0,20% annuo sul valore degli strumenti detenuti.⁵

Accumulazione o distribuzione

Negli strumenti ad accumulazione i proventi vengono reinvestiti senza tassazione immediata: l'imposta si paga solo alla vendita, e nel frattempo anche quella somma continua a lavorare. Negli strumenti a distribuzione, invece, i dividendi incassati sono tassati subito. Per un PAC di lungo periodo l'accumulazione sfrutta meglio l'interesse composto.³

L'insidia delle minusvalenze sugli ETF

È l'equivoco più diffuso tra gli investitori italiani. Sugli ETF armonizzati le plusvalenze sono redditi di capitale, mentre le minusvalenze sono redditi diversi: appartengono a due categorie fiscali distinte e non si compensano tra loro.² In pratica, se in un anno vendi un ETF in guadagno e un altro in perdita, paghi il 26% sull'intero guadagno senza poter scaricare la perdita.

Chi si occupa delle tasse

Con un intermediario italiano in regime amministrato non devi pensare a nulla: la banca o il broker agisce da sostituto d'imposta, applica la ritenuta e tu non hai obblighi in dichiarazione.⁴ Con un intermediario estero, invece, di norma la dichiarazione spetta a te.

Il fondo pensione che alimenta il PAC

Nel capitolo precedente abbiamo visto che PAC e fondo pensione non sono rivali. Ora la parte più interessante: possono alimentarsi a vicenda. Il fondo pensione, infatti, ogni anno ti restituisce una somma reale sotto forma di risparmio fiscale, ed è proprio con quei soldi che puoi far partire un PAC che non ti costa nulla di tasca tua.

Da dove arriva il «rimborso dello Stato»

I contributi versati a un fondo pensione si deducono dal reddito, fino a 5.300 € l'anno dal 2026.⁸ Dedurre significa abbassare il reddito su cui paghi l'IRPEF, quindi ogni euro versato ti fa risparmiare una somma pari alla tua aliquota marginale, che nel 2026 è del 23%, 33% o 43% a seconda dello scaglione.⁹ Quel risparmio è denaro vero, che rientra come minori imposte in dichiarazione. La mossa è semplice: invece di lasciarlo confondere nelle spese, lo versi ogni anno in un PAC.

Ecco come cambia il risultato a seconda della tua aliquota, sempre versando 5.300 € l'anno al fondo pensione e reinvestendo l'intero rimborso in un PAC per 30 anni al 5%:

Più alta è l'aliquota, più grande è il rimborso e più potente diventa il secondo motore. In tutti i casi si tratta di un capitale che nasce da un beneficio fiscale che, altrimenti, la maggior parte delle persone lascia semplicemente evaporare.

È la sintesi di tutta la guida: il fondo pensione lavora sul lunghissimo periodo con il vantaggio fiscale, il PAC aggiunge flessibilità e liquidità, e il rimborso del primo diventa il carburante del secondo. Due strumenti, un solo obiettivo: far lavorare per te ogni euro, compresi quelli che ti restituisce lo Stato.

PAC contro il mattone: quanto costa davvero un immobile

«Meglio il mattone», si sente dire spesso. L'immobile ha un valore reale e un peso affettivo innegabili, ma come investimento va confrontato ad armi pari con un PAC, e per farlo bisogna guardare il costo vero, non solo il prezzo di acquisto.

Comprare casa in Italia porta con sé una serie di costi spesso sottovalutati:⁷

• Costi d'acquisto una tantum. Imposte d'atto, imposte ipotecaria e catastale, onorario del notaio ed eventuale provvigione dell'agenzia. Insieme possono pesare in modo rilevante già il giorno del rogito.
• Costi ricorrenti. IMU sulle case diverse dall'abitazione principale, manutenzione ordinaria e straordinaria, spese condominiali, assicurazione. Anno dopo anno erodono il rendimento reale.
• Liquidità e concentrazione. Un immobile non si vende in un giorno, e concentra gran parte del patrimonio su un unico bene in un'unica zona. Un PAC, al contrario, è diversificato e liquido.

Nulla di tutto questo dice che l'immobile sia una cattiva scelta: dice che va valutato con i numeri completi in mano, confrontando il rendimento netto di un affitto, al netto di tasse e costi, con quello di un piano finanziario diversificato di pari orizzonte.

Simulatore: quanto può crescere il tuo PAC

Metti alla prova tutto quello che hai letto con i tuoi numeri. Scegli il versamento mensile, l'orizzonte e un rendimento medio ipotizzato, e guarda quanto può crescere il piano e quanta parte di quel montante è frutto del rendimento, non dei tuoi versamenti.

Un simulatore serve a cogliere gli ordini di grandezza e il peso del tempo, non a promettere un risultato. Il rendimento reale dipenderà dai mercati, dagli strumenti scelti e dai loro costi. Per una valutazione sulla tua situazione, il confronto con un professionista resta il passo giusto.

Il momento migliore per iniziare è adesso

Il PAC non chiede grandi capitali né la capacità di prevedere i mercati. Chiede una cifra sostenibile, un versamento automatico e la pazienza di lasciar lavorare il tempo e l'interesse composto. Diversificazione, costi sotto controllo, fiscalità conosciuta e nervi saldi nei ribassi: sono questi, molto più del singolo strumento, a fare la differenza. E come per quasi ogni cosa che riguarda i soldi, il momento migliore per iniziare era ieri, il secondo è oggi.